La couverture des march\u00e9s crypto souffre d’un probl\u00e8me structurel. Les prix bougent en permanence, les calendriers de publication sont incessants, et il faut bien que quelque chose explique le mouvement. Le r\u00e9sultat est un genre journalistique qui fournit invariablement des r\u00e9cits causaux pleins d’assurance pour des \u00e9v\u00e9nements qui, souvent, n’avaient \u00e9t\u00e9 caus\u00e9s par rien de v\u00e9ritablement rapportable.<\/p>\n
Il ne s’agit pas d’affirmer que toute cette couverture est sans valeur, la n\u00f4tre y compris. Il s’agit d’affirmer que bien la lire exige de savoir comment elle est produite et ce qu’elle omet syst\u00e9matiquement.<\/p>\n
Dans la plupart des r\u00e9dactions, la s\u00e9quence se d\u00e9roule ainsi. Le prix bouge. Quelqu’un le remarque. Un r\u00e9dacteur passe en revue les \u00e9v\u00e9nements du jour \u00e0 la recherche de quelque chose qui colle. Un titre appara\u00eet, affirmant que le mouvement s’est produit \u00e0 cause de cet \u00e9v\u00e9nement.<\/p>\n
Le probl\u00e8me, c’est qu’un jour donn\u00e9, il existe toujours un candidat. Un commentaire r\u00e9glementaire, un gros transfert, la d\u00e9claration d’un dirigeant, un niveau technique, une donn\u00e9e macro\u00e9conomique. Comme on peut toujours trouver une cause qui colle, en trouver une n’apprend que tr\u00e8s peu de choses. Un diagnostic utile consiste \u00e0 remarquer \u00e0 quelle fr\u00e9quence la m\u00eame cat\u00e9gorie de nouvelle accompagne des mouvements de directions oppos\u00e9es d’une semaine \u00e0 l’autre.<\/p>\n
Les march\u00e9s agr\u00e8gent les d\u00e9cisions de nombreux participants agissant pour des raisons largement invisibles. Un fonds qui r\u00e9\u00e9quilibre son portefeuille selon un calendrier, une position \u00e0 effet de levier liquid\u00e9e automatiquement, une tr\u00e9sorerie qui r\u00e8gle une d\u00e9pense : rien de tout cela ne g\u00e9n\u00e8re de titres, et ensemble, ces \u00e9l\u00e9ments peuvent ais\u00e9ment peser plus lourd que n’importe quel r\u00e9cit auquel on attribue le mouvement.<\/p>\n
S’il y a un seul concept qui am\u00e9liore imm\u00e9diatement la lecture de l’actualit\u00e9, c’est la liquidit\u00e9. La liquidit\u00e9 correspond \u00e0 la profondeur des ordres en attente autour du prix actuel. Lorsqu’elle est profonde, des ordres de taille importante ne d\u00e9placent le prix que modestement. Lorsqu’elle est faible, de petits ordres le d\u00e9placent beaucoup.<\/p>\n
La liquidit\u00e9 varie consid\u00e9rablement selon l’heure de la journ\u00e9e, le jour de la semaine, la plateforme et l’actif. Elle s’amenuise g\u00e9n\u00e9ralement pendant les heures creuses et les jours f\u00e9ri\u00e9s, et elle tend \u00e0 s’\u00e9vaporer pr\u00e9cis\u00e9ment quand la volatilit\u00e9 augmente, car les teneurs de march\u00e9 (market makers) \u00e9largissent leurs fourchettes de cotation pour se prot\u00e9ger. Cela cr\u00e9e une boucle de r\u00e9troaction o\u00f9 un mouvement engendre moins de profondeur, ce qui engendre un mouvement encore plus large.<\/p>\n
Ajoutez l’effet de levier, et la boucle se resserre. Lorsque des positions \u00e0 effet de levier sont liquid\u00e9es, la liquidation elle-m\u00eame devient un ordre au march\u00e9 dans le sens du mouvement, d\u00e9clenchant d’autres liquidations. Une telle cascade peut ressembler exactement \u00e0 un jugement d\u00e9cisif du march\u00e9 sur une nouvelle, alors qu’elle est presque enti\u00e8rement m\u00e9canique.<\/p>\n
Cons\u00e9quence pratique : avant d’accepter qu’un mouvement signifie quelque chose, demandez-vous si les conditions \u00e9taient tendues (faible liquidit\u00e9) et si l’effet de levier \u00e9tait \u00e9lev\u00e9. Un mouvement spectaculaire sur un march\u00e9 peu profond porte moins d’information qu’un mouvement modeste sur un march\u00e9 profond.<\/p>\n
Les m\u00e9dias financiers, partout, ont des probl\u00e8mes d’incitations, et la crypto en a plus que la plupart des secteurs. Certains m\u00e9dias publient du contenu sponsoris\u00e9 mis en forme comme un article journalistique. Certains commentateurs d\u00e9tiennent des positions sur ce dont ils parlent. Certains articles proviennent d’un communiqu\u00e9 de presse r\u00e9dig\u00e9 par une partie ayant un int\u00e9r\u00eat direct, l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9\u00e9crit.<\/p>\n
Quelques habitudes aident. Regardez qui est cit\u00e9 et ce que cette personne poss\u00e8de. Remarquez quand un article ne contient aucune source nomm\u00e9e. Distinguez le reportage, qui contient des affirmations v\u00e9rifiables attribu\u00e9es \u00e0 des parties identifiables, du commentaire, qui contient des opinions. V\u00e9rifiez si le m\u00e9dia publie une politique de divulgation, et si elle est r\u00e9ellement appliqu\u00e9e.<\/p>\n
Appliquez cela \u00e9galement \u00e0 nous-m\u00eames. Notre page m\u00e9thodologie<\/a> pr\u00e9cise d’o\u00f9 viennent nos chiffres et ce que nous ne pr\u00e9tendons pas savoir. Toute publication qui refuse de publier l’\u00e9quivalent demande une confiance qu’elle n’a pas gagn\u00e9e.<\/p>\n Certaines donn\u00e9es observables d\u00e9crivent l’\u00e9tat du syst\u00e8me plut\u00f4t que l’humeur des commentateurs. Aucune d’elles ne pr\u00e9dit le prix, et les traiter comme des pr\u00e9dictions serait une erreur. Ce sont des \u00e9l\u00e9ments de contexte.<\/p>\n Le hashrate d\u00e9crit la quantit\u00e9 de calcul en concurrence pour produire des blocs. La difficult\u00e9 s’ajuste pour maintenir les intervalles entre blocs proches de la cible. Ensemble, ils indiquent \u00e0 quel point l’\u00e9mission est disput\u00e9e et, indirectement, \u00e0 quel point les marges des mineurs sont comprim\u00e9es. Lorsque la difficult\u00e9 augmente alors que le prix stagne, le revenu par unit\u00e9 de travail baisse g\u00e9n\u00e9ralement, ce qui met sous pression les op\u00e9rateurs \u00e0 co\u00fbts plus \u00e9lev\u00e9s. Il s’agit l\u00e0 d’une information du c\u00f4t\u00e9 de l’offre que la couverture centr\u00e9e sur le prix mentionne rarement. Nous publions les chiffres actuels sur le tableau de bord minage<\/a>.<\/p>\n Les mineurs paient leurs co\u00fbts en monnaie ordinaire et sont r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s en coin. Cela signifie qu’une partie de l’offre nouvellement \u00e9mise tend \u00e0 atteindre le march\u00e9 ind\u00e9pendamment de l’opinion de qui que ce soit sur sa valorisation. C’est une n\u00e9cessit\u00e9 op\u00e9rationnelle, pas une pr\u00e9vision. Comprendre cela est l’une des raisons pour lesquelles la couverture du minage est un compl\u00e9ment utile \u00e0 la couverture des march\u00e9s, plut\u00f4t qu’une simple niche \u00e0 l’int\u00e9rieur de celle-ci. Le calculateur de rentabilit\u00e9<\/a> montre \u00e0 quel point ces marges sont sensibles au co\u00fbt de l’\u00e9lectricit\u00e9.<\/p>\n Les files d’attente de transactions et les niveaux de frais d\u00e9crivent la demande d’espace de bloc. Ces indicateurs sont bruit\u00e9s et facilement mal interpr\u00e9t\u00e9s, mais ils d\u00e9crivent au moins une activit\u00e9 r\u00e9elle plut\u00f4t qu’un sentiment.<\/p>\n Le volume rapport\u00e9 varie \u00e9norm\u00e9ment en qualit\u00e9 selon les plateformes. Un prix affich\u00e9 sur une plateforme peu liquide n’\u00e9quivaut pas au m\u00eame prix sur une plateforme profonde, et les chiffres agr\u00e9g\u00e9s peuvent \u00eatre domin\u00e9s par une activit\u00e9 qui ne serait pas ex\u00e9cutable \u00e0 grande \u00e9chelle.<\/p>\n S\u00e9parez l’\u00e9v\u00e9nement de l’interpr\u00e9tation. Que s’est-il pass\u00e9 de mani\u00e8re v\u00e9rifiable, et qu’est-ce qui rel\u00e8ve de l’inf\u00e9rence ?<\/p>\n M\u00e9fiez-vous des causes uniques. Les mouvements r\u00e9els ont g\u00e9n\u00e9ralement plusieurs facteurs contributifs, dont la plupart sont inobservables.<\/p>\n Consid\u00e9rez les chiffres ronds et les adjectifs spectaculaires comme des signaux sur le r\u00e9dacteur, non sur le march\u00e9.<\/p>\n Demandez-vous ce qui devrait \u00eatre vrai pour que l’explication avanc\u00e9e soit fausse, et si quelqu’un l’a v\u00e9rifi\u00e9.<\/p>\n Remarquez ce qui est absent. Si un article ne mentionne jamais la liquidit\u00e9, l’effet de levier ou qui se trouve de l’autre c\u00f4t\u00e9 de la transaction, c’est qu’il d\u00e9crit un graphique plut\u00f4t qu’un march\u00e9.<\/p>\n Accordez plus de poids aux changements de r\u00e8gles et de contraintes qu’aux changements de sentiment, car les contraintes modifient ce qui est possible.<\/p>\n Rien de ce qui pr\u00e9c\u00e8de n’est une m\u00e9thode de trading, et mieux lire l’actualit\u00e9 ne rendra personne rentable. Les prix restent difficiles \u00e0 pr\u00e9voir pour des raisons qui n’ont rien \u00e0 voir avec la qualit\u00e9 de son r\u00e9gime d’information. Il s’agit ici de ne pas se laisser induire en erreur, un objectif plus restreint et plus atteignable que celui d’avoir raison sur la direction du march\u00e9.<\/p>\n Pour les d\u00e9finitions des termes employ\u00e9s ici, voir le glossaire<\/a>, et pour les donn\u00e9es au niveau des actifs, voir coins<\/a> et markets<\/a>. Rien sur ce site ne constitue un conseil financier.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La plupart des articles sur les march\u00e9s expliquent un mouvement de prix apr\u00e8s qu’il s’est produit, en choisissant le r\u00e9cit qui convient. Voici comment s\u00e9parer le narratif de la cause, et quels signaux structurels portent plus d’information que les titres.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":75,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-192","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin-altcoin-market-news"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/192","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=192"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/192\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":350,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/192\/revisions\/350"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/75"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=192"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=192"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cryptocurrencyminers.net\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=192"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Des signaux qui portent plus d’information que les titres<\/h2>\n
Le hashrate et la difficult\u00e9<\/h3>\n
Les mineurs en tant que vendeurs structurels<\/h3>\n
Les frais et le mempool<\/h3>\n
O\u00f9 se trouve le volume<\/h3>\n
Quelques r\u00e8gles empiriques<\/h2>\n
Ce que ceci n’est pas<\/h2>\n