La cobertura del mercado cripto tiene un problema estructural. Los precios se mueven constantemente, los calendarios de publicaci\u00f3n son implacables y algo tiene que explicar el movimiento. El resultado es un g\u00e9nero que suministra de forma fiable relatos causales seguros de s\u00ed mismos sobre hechos que, a menudo, no fueron causados por nada que resultara noticiable.<\/p>\n
Esto no equivale a afirmar que toda la cobertura carezca de valor, incluida la nuestra. Es una afirmaci\u00f3n de que leerla bien exige saber c\u00f3mo se produce y qu\u00e9 deja fuera de manera sistem\u00e1tica.<\/p>\n
En la mayor\u00eda de las redacciones la secuencia es la siguiente. El precio se mueve. Alguien lo advierte. Un redactor repasa los hechos del d\u00eda en busca de algo que encaje. Aparece un titular que afirma que el movimiento ocurri\u00f3 por causa de eso.<\/p>\n
El problema es que, cualquier d\u00eda, siempre hay un candidato. Comentarios regulatorios, una transferencia grande, la declaraci\u00f3n de un directivo, un nivel t\u00e9cnico, un dato macroecon\u00f3mico. Como siempre se puede encontrar una causa que encaje, encontrarla dice muy poco. Un diagn\u00f3stico \u00fatil consiste en fijarse en la frecuencia con la que la misma categor\u00eda de noticias acompa\u00f1a movimientos en direcciones opuestas en semanas distintas.<\/p>\n
Los mercados agregan las decisiones de muchos participantes que act\u00faan por motivos en su mayor\u00eda invisibles. Un fondo que reequilibra su cartera seg\u00fan lo previsto, una posici\u00f3n apalancada que se liquida autom\u00e1ticamente, una tesorer\u00eda que cubre un gasto: nada de esto genera titulares y, en conjunto, puede pesar mucho m\u00e1s que el relato al que se atribuye el movimiento.<\/p>\n
Si hay un concepto que mejora de inmediato la lectura de noticias, es la liquidez. La liquidez es la profundidad de las \u00f3rdenes en reposo alrededor del precio actual. Cuando es profunda, las \u00f3rdenes de tama\u00f1o considerable mueven el precio solo de forma moderada. Cuando es escasa, \u00f3rdenes peque\u00f1as lo mueven mucho.<\/p>\n
La liquidez var\u00eda notablemente seg\u00fan la hora del d\u00eda, el d\u00eda de la semana, la plataforma y el activo. Suele adelgazar durante las horas tranquilas y los d\u00edas festivos, y tiende a evaporarse justo cuando la volatilidad aumenta, porque los creadores de mercado ampl\u00edan sus horquillas para protegerse. Eso produce un bucle de retroalimentaci\u00f3n en el que un movimiento genera menos profundidad, que a su vez genera un movimiento mayor.<\/p>\n
Si se a\u00f1ade apalancamiento, el bucle se estrecha. Cuando se liquidan posiciones apalancadas, la propia liquidaci\u00f3n se convierte en una orden a mercado en la direcci\u00f3n del movimiento, lo que desencadena nuevas liquidaciones. Una cascada as\u00ed puede parecer exactamente un juicio de mercado contundente sobre una noticia cuando en realidad es casi por completo mec\u00e1nica.<\/p>\n
Consecuencia pr\u00e1ctica: antes de aceptar que un movimiento significa algo, conviene preguntarse si las condiciones eran de escasa liquidez y si el apalancamiento era elevado. Un movimiento espectacular en un mercado poco profundo aporta menos informaci\u00f3n que un movimiento moderado en uno profundo.<\/p>\n
Los medios financieros de todo el mundo tienen problemas de incentivos, y el sector cripto los tiene m\u00e1s que la mayor\u00eda. Algunos medios publican material patrocinado con el formato de una informaci\u00f3n period\u00edstica. Algunos comentaristas mantienen posiciones en aquello de lo que hablan. Parte de la cobertura procede de un comunicado de prensa redactado por una parte con inter\u00e9s directo, apenas reescrito.<\/p>\n
Ayudan unos pocos h\u00e1bitos. Fijarse en qui\u00e9n aparece citado y qu\u00e9 posee. Advertir cu\u00e1ndo un texto no contiene ninguna fuente identificada. Distinguir entre la informaci\u00f3n, que contiene afirmaciones verificables atribuidas a partes identificables, y la opini\u00f3n, que contiene juicios personales. Comprobar si el medio publica una pol\u00edtica de divulgaci\u00f3n de conflictos de inter\u00e9s y si la aplica.<\/p>\n
Conviene aplicar esto tambi\u00e9n a nosotros. Nuestra p\u00e1gina de metodolog\u00eda<\/a> expone de d\u00f3nde proceden nuestras cifras y qu\u00e9 no pretendemos saber. Cualquier publicaci\u00f3n que no est\u00e9 dispuesta a publicar el equivalente est\u00e1 pidiendo una confianza que no se ha ganado.<\/p>\n Algunos datos observables describen el estado del sistema y no el \u00e1nimo de los comentaristas. Ninguno de ellos predice el precio, y tratarlos como una predicci\u00f3n es un error. Son contexto.<\/p>\n El hashrate describe cu\u00e1nta capacidad de c\u00f3mputo compite por producir bloques. La dificultad se ajusta para mantener los intervalos entre bloques cerca del objetivo. Juntos indican hasta qu\u00e9 punto est\u00e1 disputada la emisi\u00f3n y, de forma indirecta, cu\u00e1n comprimidos est\u00e1n los m\u00e1rgenes de los mineros. Cuando la dificultad sube mientras el precio se mantiene plano, los ingresos por unidad de trabajo suelen caer, lo que presiona a los operadores con costos m\u00e1s altos. Esta es informaci\u00f3n del lado de la oferta que la cobertura de precios rara vez menciona. Publicamos las cifras actuales en el panel de miner\u00eda<\/a>.<\/p>\n Los mineros pagan sus costos en moneda corriente y cobran en criptomoneda. Eso significa que una parte de la oferta reci\u00e9n emitida tiende a llegar al mercado con independencia de la opini\u00f3n de nadie sobre la valoraci\u00f3n. Es un requisito operativo, no un pron\u00f3stico. Entender esto es una de las razones por las que la cobertura de miner\u00eda es un complemento \u00fatil de la cobertura de mercado y no un nicho dentro de ella. La calculadora de rentabilidad<\/a> muestra hasta qu\u00e9 punto esos m\u00e1rgenes son sensibles al costo de la electricidad.<\/p>\n Los atascos de transacciones pendientes y los niveles de comisiones describen la demanda de espacio en los bloques. Son datos ruidosos y f\u00e1ciles de malinterpretar, pero al menos describen actividad y no sentimiento.<\/p>\n La calidad del volumen reportado var\u00eda enormemente de una plataforma a otra. Un precio en un exchange de poca liquidez no equivale al mismo precio en uno profundo, y las cifras agregadas pueden estar dominadas por actividad que no ser\u00eda ejecutable con vol\u00famenes grandes.<\/p>\n Separar el hecho de la interpretaci\u00f3n. \u00bfQu\u00e9 ocurri\u00f3 de forma verificable y qu\u00e9 es inferencia?<\/p>\n Desconfiar de las causas \u00fanicas. Los movimientos reales suelen tener varios factores contribuyentes, en su mayor\u00eda inobservables.<\/p>\n Tratar las cifras redondas y los adjetivos dram\u00e1ticos como se\u00f1ales sobre quien escribe, no sobre el mercado.<\/p>\n Preguntarse qu\u00e9 tendr\u00eda que ser cierto para que la explicaci\u00f3n ofrecida fuera err\u00f3nea, y si alguien lo comprob\u00f3.<\/p>\n Advertir las ausencias. Si un texto nunca menciona la liquidez, el apalancamiento o qui\u00e9n est\u00e1 al otro lado de la operaci\u00f3n, est\u00e1 describiendo un gr\u00e1fico y no un mercado.<\/p>\n Dar m\u00e1s peso a los cambios en las reglas y las restricciones que a los cambios de sentimiento, porque las restricciones alteran lo que es posible.<\/p>\n Nada de lo anterior es un m\u00e9todo de trading, y leer mejor las noticias no har\u00e1 que nadie obtenga beneficios. Los precios siguen siendo dif\u00edciles de pronosticar por razones que nada tienen que ver con la calidad de la dieta informativa de cada uno. De lo que se trata aqu\u00ed es de no dejarse enga\u00f1ar, un objetivo m\u00e1s limitado y m\u00e1s alcanzable que acertar con la direcci\u00f3n.<\/p>\n Para las definiciones de los t\u00e9rminos utilizados aqu\u00ed, consulte el glosario<\/a>, y para datos por activo consulte monedas<\/a> y mercados<\/a>. Nada de lo publicado en este sitio constituye asesoramiento financiero.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La mayor parte de la cobertura de mercado explica un movimiento de precio despu\u00e9s de que ha ocurrido, usando el relato que mejor encaje. 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Hashrate y dificultad<\/h3>\n
Los mineros como vendedores estructurales<\/h3>\n
Comisiones y mempool<\/h3>\n
D\u00f3nde est\u00e1 el volumen<\/h3>\n
Reglas pr\u00e1cticas<\/h2>\n
Lo que esto no es<\/h2>\n