Die Krypto-Marktberichterstattung hat ein strukturelles Problem. Kurse bewegen sich st\u00e4ndig, die Publikationstakte sind unerbittlich, und irgendetwas muss die Bewegung erkl\u00e4ren. Das Ergebnis ist ein Genre, das zuverl\u00e4ssig selbstbewusste Kausalgeschichten f\u00fcr Ereignisse liefert, die oft \u00fcberhaupt nicht durch etwas Berichtenswertes verursacht wurden.<\/p>\n
Das ist nicht die Behauptung, jede Berichterstattung sei wertlos \u2013 unsere eingeschlossen. Es ist die Feststellung, dass man sie nur dann gut lesen kann, wenn man wei\u00df, wie sie entsteht und was sie systematisch ausl\u00e4sst.<\/p>\n
In den meisten Redaktionen l\u00e4uft die Abfolge so: Der Kurs bewegt sich. Jemand bemerkt es. Ein Autor durchsucht die Ereignisse des Tages nach etwas Passendem. Es erscheint eine Schlagzeile, die behauptet, die Bewegung sei wegen dieser Sache eingetreten.<\/p>\n
Das Problem ist, dass es an jedem beliebigen Tag immer einen Kandidaten gibt: eine \u00c4u\u00dferung von Aufsichtsbeh\u00f6rden, eine gro\u00dfe Transaktion, ein Statement einer F\u00fchrungskraft, eine charttechnische Marke, makro\u00f6konomische Daten. Weil sich immer eine passende Ursache finden l\u00e4sst, sagt es sehr wenig aus, wenn man eine findet. Ein n\u00fctzlicher Test ist die Beobachtung, wie oft dieselbe Nachrichtenkategorie in verschiedenen Wochen Bewegungen in entgegengesetzte Richtungen begleitet.<\/p>\n
M\u00e4rkte aggregieren die Entscheidungen vieler Teilnehmer, die aus \u00fcberwiegend unsichtbaren Gr\u00fcnden handeln. Ein Fonds, der planm\u00e4\u00dfig umschichtet, eine gehebelte Position, die automatisch liquidiert wird, eine Unternehmenskasse, die eine Ausgabe deckt: Nichts davon erzeugt Schlagzeilen, und zusammen k\u00f6nnen diese Faktoren leicht schwerer wiegen als die Geschichte, der die Bewegung zugeschrieben wird.<\/p>\n
Wenn es ein Konzept gibt, das die Nachrichtenlekt\u00fcre sofort verbessert, dann ist es Liquidit\u00e4t. Liquidit\u00e4t ist die Tiefe der ruhenden Orders rund um den aktuellen Kurs. Ist sie hoch, bewegen selbst gr\u00f6\u00dfere Orders den Kurs nur m\u00e4\u00dfig. Ist sie d\u00fcnn, bewegen ihn schon kleine Orders stark.<\/p>\n
Liquidit\u00e4t schwankt erheblich nach Tageszeit, Wochentag, Handelsplatz und Asset. Sie d\u00fcnnt in der Regel w\u00e4hrend ruhiger Stunden und an Feiertagen aus, und sie neigt dazu, genau dann zu verschwinden, wenn die Volatilit\u00e4t steigt, weil Market Maker ihre Quotes zum eigenen Schutz ausweiten. Daraus entsteht eine R\u00fcckkopplungsschleife, in der eine Bewegung weniger Tiefe erzeugt, was wiederum eine gr\u00f6\u00dfere Bewegung erzeugt.<\/p>\n
Kommt Hebel hinzu, zieht sich die Schleife zusammen. Wenn gehebelte Positionen liquidiert werden, wird die Liquidation selbst zu einer Market-Order in Richtung der Bewegung und l\u00f6st weitere Liquidationen aus. Eine solche Kaskade kann genau wie ein entschiedenes Marktvotum \u00fcber ein Nachrichtenereignis aussehen, obwohl sie fast vollst\u00e4ndig mechanisch ist.<\/p>\n
Praktische Konsequenz: Bevor Sie akzeptieren, dass eine Bewegung etwas bedeutet, fragen Sie, ob die Bedingungen d\u00fcnn waren und ob der Hebel erh\u00f6ht war. Eine dramatische Bewegung in einem flachen Markt enth\u00e4lt weniger Information als eine moderate Bewegung in einem tiefen.<\/p>\n
Finanzmedien haben \u00fcberall Anreizprobleme, und im Krypto-Bereich sind sie gr\u00f6\u00dfer als in den meisten anderen Bereichen. Manche Publikationen f\u00fchren gesponserte Inhalte, die wie Berichterstattung aufgemacht sind. Manche Kommentatoren halten Positionen in dem, wor\u00fcber sie sprechen. Manche Beitr\u00e4ge gehen auf eine Pressemitteilung zur\u00fcck, die von einer Partei mit direktem Interesse verfasst und nur leicht umgeschrieben wurde.<\/p>\n
Ein paar Gewohnheiten helfen. Achten Sie darauf, wer zitiert wird und was diese Person besitzt. Bemerken Sie, wenn ein Beitrag \u00fcberhaupt keine namentlich genannte Quelle enth\u00e4lt. Unterscheiden Sie zwischen Berichterstattung, die \u00fcberpr\u00fcfbare und identifizierbaren Parteien zugeschriebene Aussagen enth\u00e4lt, und Kommentar, der Meinungen enth\u00e4lt. Pr\u00fcfen Sie, ob das Medium Offenlegungsrichtlinien ver\u00f6ffentlicht \u2013 und ob es sie auch anwendet.<\/p>\n
Wenden Sie das auch auf uns an. Unsere Methodik-Seite<\/a> legt dar, woher unsere Zahlen stammen und was wir nicht zu wissen behaupten. Jede Publikation, die nicht bereit ist, Entsprechendes zu ver\u00f6ffentlichen, verlangt Vertrauen, das sie sich nicht verdient hat.<\/p>\n Manche beobachtbaren Daten beschreiben den Zustand des Systems statt die Stimmung der Kommentatoren. Nichts davon sagt den Kurs voraus, und es als Prognose zu behandeln, ist ein Fehler. Es ist Kontext.<\/p>\n Die Hashrate beschreibt, wie viel Rechenleistung um die Erzeugung von Bl\u00f6cken konkurriert. Die Difficulty passt sich an, um die Blockintervalle nahe am Zielwert zu halten. Zusammen zeigen sie, wie umk\u00e4mpft die Emission ist und \u2013 indirekt \u2013, wie stark die Margen der Miner zusammengedr\u00fcckt sind. Steigt die Difficulty, w\u00e4hrend der Kurs seitw\u00e4rts l\u00e4uft, sinkt der Erl\u00f6s pro Arbeitseinheit in der Regel, was Betreiber mit h\u00f6heren Kosten unter Druck setzt. Das sind angebotsseitige Informationen, die in der Kursberichterstattung selten vorkommen. Aktuelle Zahlen ver\u00f6ffentlichen wir im Mining-Dashboard<\/a>.<\/p>\n Miner zahlen ihre Kosten in gew\u00f6hnlicher W\u00e4hrung und werden in Coins bezahlt. Das bedeutet, dass ein Teil des neu emittierten Angebots in der Regel auf den Markt gelangt, unabh\u00e4ngig davon, wie jemand die Bewertung einsch\u00e4tzt. Es ist eine betriebliche Notwendigkeit, keine Prognose. Das zu verstehen, ist einer der Gr\u00fcnde, warum Mining-Berichterstattung eine sinnvolle Erg\u00e4nzung zur Marktberichterstattung ist und keine Nische in ihr. Der Rentabilit\u00e4tsrechner<\/a> zeigt, wie empfindlich diese Margen auf Stromkosten reagieren.<\/p>\n R\u00fcckst\u00e4nde bei ausstehenden Transaktionen und Geb\u00fchrenniveaus beschreiben die Nachfrage nach Blockplatz. Sie sind verrauscht und werden leicht fehlinterpretiert, aber sie beschreiben zumindest Aktivit\u00e4t und nicht Stimmung.<\/p>\n Die Qualit\u00e4t der ausgewiesenen Volumina schwankt zwischen Handelspl\u00e4tzen enorm. Ein Kurs an einem d\u00fcnnen Handelsplatz ist nicht gleichwertig mit demselben Kurs an einem tiefen, und aggregierte Zahlen k\u00f6nnen von Aktivit\u00e4t dominiert sein, die in gr\u00f6\u00dferem Umfang gar nicht ausf\u00fchrbar w\u00e4re.<\/p>\n Trennen Sie das Ereignis von der Deutung. Was ist \u00fcberpr\u00fcfbar geschehen, und was ist Schlussfolgerung?<\/p>\n Misstrauen Sie Einzelursachen. Echte Bewegungen haben meist mehrere Einflussfaktoren, die meisten davon nicht beobachtbar.<\/p>\n Behandeln Sie runde Zahlen und dramatische Adjektive als Signale \u00fcber den Autor, nicht \u00fcber den Markt.<\/p>\n Fragen Sie, was zutreffen m\u00fcsste, damit die genannte Erkl\u00e4rung falsch ist \u2013 und ob das \u00fcberhaupt jemand \u00fcberpr\u00fcft hat.<\/p>\n Achten Sie auf Leerstellen. Wenn ein Beitrag Liquidit\u00e4t, Hebel oder die Gegenseite des Handels nie erw\u00e4hnt, beschreibt er einen Chart und keinen Markt.<\/p>\n Gewichten Sie \u00c4nderungen an Regeln und Rahmenbedingungen st\u00e4rker als Stimmungsumschw\u00fcnge, denn Rahmenbedingungen ver\u00e4ndern, was m\u00f6glich ist.<\/p>\n Nichts davon ist eine Handelsmethode, und besseres Nachrichtenlesen macht niemanden profitabel. Kurse bleiben schwer zu prognostizieren, aus Gr\u00fcnden, die nichts mit der Qualit\u00e4t der eigenen Nachrichtendi\u00e4t zu tun haben. Es geht darum, nicht in die Irre gef\u00fchrt zu werden \u2013 ein engeres und eher erreichbares Ziel, als mit der Richtung richtig zu liegen.<\/p>\n Definitionen der hier verwendeten Begriffe finden Sie im Glossar<\/a>, Daten auf Asset-Ebene unter Coins<\/a> und M\u00e4rkte<\/a>. Nichts auf dieser Website ist eine Finanzberatung.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die meiste Marktberichterstattung erkl\u00e4rt eine Kursbewegung, nachdem sie stattgefunden hat \u2013 mit der jeweils passenden Geschichte. 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Hashrate und Difficulty<\/h3>\n
Miner als strukturelle Verk\u00e4ufer<\/h3>\n
Geb\u00fchren und Mempool<\/h3>\n
Wo das Volumen liegt<\/h3>\n
Faustregeln<\/h2>\n
Was dies nicht ist<\/h2>\n